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造纸板块：我们认为今年一季度吨盈低位导致市场对造纸板块19年的悲观预期提前释放。当下时点，我们认为文化纸有望迎来业绩拐点。1）企业主动补库存的意愿在增强。以铜版纸为例，一季度末行业库存水平降至近三年低点，反应了大家对于价格的悲观预期。但近两个月以来市场重新进入加库存状态，表明市场对于纸价见底的预期在增强。2）目前成品文化纸价格已经企稳，而上游木浆价格较年初显著下跌，导致企业吨盈水平明显回升。目前双胶纸，白卡纸的吨盈水平基本持平于去年同期，铜版纸吨盈优于去年同期水平。我们认为，文化纸行业二季度业绩有望超预期，若后续库存企稳，伴随造纸传统旺季降临，企业盈利能力有望持续回升。推荐成本控制能力优于同行的文化纸龙头【太阳纸业】。

券商分析人士预计，非标投资占房地产开发资金20%-25%左右，主要分散在自筹资金和各项应付款中。规模反弹概率不大包括白明、谭磊在内的银行业内人士，均认为银行非标投资短期会保持平稳，不可能再次飙升。目前银行非标资金端仍承压，但资产端有所回暖。银行非标规模大幅增长或反弹概率不大。

最后的决定是用组合拳“全团压上”，多个部门和产品均有针对下沉市场的布局，而“拼购”又是其中最重要的工具之一。在“6.18”启动会上，徐雷宣布：京东与腾讯开启新一轮战略合作后，将利用微信一级入口，结合“拼购”，打造全新的平台。采访中，徐雷特别透露：京东未来将对一级入口进行独立财务核算，拼购不必过多为商城考虑导流问题。

因此，可以预见，在上周四降息之后，随着美股的再次创新高，未来几次议息会议期间，特朗普大概率将停止炮轰美联储，而鲍威尔也将默契地暂停降息，把为数不多的子弹留到明年最关键的时候再打。在明年投票日之前，还剩下7次议息会议，如何在7次会议中分配这6枚子弹才能获得最好的效果呢？在老黄牛看来，短期按兵不动，放缓降息节奏，等明年选举前最后两次会议上进行冲刺，每次直接打2枚子弹（降息50基点），这样才能在关键时刻提振市场信心，防止美股崩盘。

金融工程唐军、张晗（研究助理）：情绪择时周报（191013）：市场情绪改善，积极做多情绪综合得分市场情绪综合得分从28分上涨至39分，其中北上资金延续净流入，公募仓位环比略升，衍生品指标显示出情绪提升明显，但产业资本仍处于大幅减持状态。整体看来市场情绪有所改善，接下来一周市场上涨概率较大。

生产管理水平：疫情有效防控是实现业绩兑现的根本除了留种的因素外，出栏量降低另一个重要的原因在于疫情导致死亡率提升。我们认为对于任何养猪主体而言，在区域疫情急速蔓延的情况下，很难做到完全不受影响，从遭受疫情损失到降低损失率是一个学习和提升的过程，随着疫情防控经验的积累和防疫手段的提高，死亡率必然会呈现下滑趋势，而防疫水平的本质反映的企业生产管理水平的高低。在这个过程中，成本、出栏量及产能恢复情况都是有效的监测指标。以成本为例，从2018年4季度开始，头部企业的养猪成本整体都出现大幅提升的情况，2019年养殖成本出现分化，经营管理水平良好的企业能够有效控制成本增幅，而部分企业的成本却出现大幅上涨的趋势。相对于产能扩张而言，公司生产管理水平反映的是公司内功修炼的水平，只有真正专业化、精细化的生产经营才能够有效降低疫情风险。